¿Es Cloudflare una apuesta de ciberseguridad o de infraestructura de IA?

Las dos cosas, lo que forma parte del argumento alcista. El negocio de Zero Trust y SASE aporta crecimiento de ingresos recurrente y predecible, mientras que Workers AI posiciona a Cloudflare como plataforma de inferencia de IA sin requerir las enormes inversiones en GPU de los grandes hiperescaladores.

¿Por qué R2 de Cloudflare es más barato que AWS S3 para ciertos casos de uso?

R2 no cobra tarifas de egreso (salida de datos). En AWS S3, recuperar datos a gran escala puede costar tanto como almacenarlos. Para conjuntos de datos de entrenamiento de IA o pesos de modelos que se leen frecuentemente desde distintos entornos, el ahorro de R2 es muy concreto.

¿Cómo tributan en España las ganancias de una acción como NET que no paga dividendo?

Al no haber dividendos, la tributación se difiere hasta el momento de la venta. Las plusvalías tributan en la base del ahorro del IRPF entre el 19% y el 28% según el importe de la ganancia, independientemente del plazo de tenencia.

NET Cloudflare Previsión 2026: inferencia IA en el borde ...

Matthew Prince lleva quince años construyendo la red de Cloudflare capa a capa. Empezó con protección contra DDoS y CDN—una red global que se interpone entre internet y los servidores del cliente para hacerlos más rápidos y seguros. Después llegó Zero Trust: aplicar esa misma red siempre activa a la seguridad empresarial. Ahora la apuesta es convertir esa misma infraestructura de borde global, con GPU añadida en puntos estratégicos, en una plataforma de inferencia de IA más barata y con menor latencia que los centros de datos centralizados de los grandes nubes públicas.

Es una historia en varios capítulos que requiere paciencia. La ventaja de red es real. La pregunta para 2026 es si la monetización empresarial de Workers AI y la aceleración de los ingresos de Zero Trust pueden justificar el múltiplo de valoración actual.

Workers AI: inferencia en el borde como posición competitiva

Workers AI permite a los desarrolladores ejecutar modelos de IA en la red de más de 300 centros de datos de Cloudflare, físicamente cerca de los usuarios finales. La ventaja en latencia frente a la inferencia centralizada es más relevante en aplicaciones en tiempo real: chatbots, traducción en streaming, moderación de contenidos, personalización.

Prince ha explicado públicamente la elección deliberada de no perseguir clústeres de GPU a escala de hiperescalador. En lugar de comprar decenas de miles de GPU en pocos lugares centralizados, Cloudflare despliega pequeños bloques de GPU distribuidos por su red global. Esto mantiene el capex bajo y se alinea con la tesis de inferencia en el borde, aunque significa que Cloudflare no compite por cargas de trabajo de entrenamiento de modelos grandes —solo por inferencia, que es donde está el volumen una vez los modelos están desplegados.

Los precios son accesibles para desarrolladores por diseño: Workers AI está integrado en la plataforma Workers con puntos de entrada asequibles y escalado por uso para volúmenes empresariales. El manual de “captar desarrolladores y luego convertir a enterprise” es exactamente el que Cloudflare ejecutó con Zero Trust.

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Zero Trust: la carrera de tres

Cloudflare One es la plataforma SASE de la compañía, que agrupa Zero Trust Network Access (ZTNA), Secure Web Gateway (SWG), Cloud Access Security Broker (CASB) y Magic WAN en un servicio unificado. El conjunto de competidores directos es Zscaler, PANW Prisma SASE y Cloudflare—tres empresas con arquitecturas y modelos de venta materialmente distintos.

Zscaler es nativa en la nube y lleva más tiempo en SASE que nadie. PANW aporta el peso de una base instalada enorme y una suite de productos de seguridad completa. Cloudflare compite en precio, rendimiento de red global y una plataforma orientada al desarrollador que facilita las integraciones. En entornos multicloud donde la latencia hasta el punto de presencia más cercano de Cloudflare importa, la arquitectura de red gana contratos que Zscaler y PANW tienen más dificultad para competir.

El análisis de Gartner sobre el mercado SSE (Security Service Edge) posiciona a Cloudflare como Challenger —técnicamente sólido pero con menos profundidad en ventas enterprise que los líderes. Esa brecha se está cerrando a medida que el equipo comercial escala.

R2 y la disrupción de las tarifas de egreso

Las tarifas de egreso —lo que AWS, GCP y Azure cobran cuando mueves datos fuera de sus nubes— han sido una queja persistente de los CTO durante años. Cloudflare R2 las eliminó por completo. API compatible con S3, coste cero de salida de datos.

Para las cargas de trabajo de IA, esto importa de forma concreta: los conjuntos de datos de entrenamiento almacenados en R2 pueden leerse repetidamente por recursos de cómputo sin acumular cargos de egreso. Los pesos de los modelos pueden servirse desde R2 a endpoints de inferencia en todo el mundo sin costes por GB. A medida que las cargas de trabajo de IA se estandarizan en torno a modelos que se actualizan y sirven a escala, la economía de R2 frente a S3 se convierte en parte real de las conversaciones sobre presupuesto de infraestructura.

El modelo de contrato “pool of funds” para enterprise

Para grandes clientes empresariales, Cloudflare estructura los contratos como gasto anual comprometido que puede asignarse de forma flexible a todo el portfolio de productos. Un cliente puede entrar con un caso de uso de Zero Trust y después incorporar Workers AI y R2 al mismo presupuesto a medida que los proyectos de IA ganan prioridad internamente.

Este modelo impulsa una expansión significativa del ARPU porque el equipo del cliente ya ha justificado y financiado el gasto—la fricción para añadir nuevos servicios de Cloudflare es organizativa, no presupuestaria. Las presentaciones a inversores de Cloudflare destacan que los grandes clientes amplían consistentemente su huella de productos tras suscribir un acuerdo de pool of funds.

Escenario alcista vs bajista

Escenario alcista

Los contratos enterprise de Workers AI empiezan a aportar una línea de ARR diferenciada en los resultados del ejercicio 2026
La adopción de R2 se acelera al optimizar los equipos de IA los costes de infraestructura, alejando más cargas de almacenamiento de AWS
Cloudflare gana cuota en el mercado de Zero Trust, cerrando la brecha en ventas enterprise respecto a Zscaler

Escenario bajista

AWS, Azure y GCP integran inferencia de IA en el borde y SASE competitivos en sus contratos enterprise existentes, reduciendo la oportunidad de Cloudflare
Los requisitos de capex en GPU aumentan más rápido de lo esperado, comprimiendo la mejora del margen de free cash flow
Workers AI se queda como herramienta de desarrolladores con conversión enterprise lenta, retrasando la contribución de ingresos significativa

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Lo que debe saber el inversor español

NET no reparte dividendo. En España, la tributación se difiere hasta la venta: las plusvalías van a la base del ahorro del IRPF entre el 19% y el 28%. Si tienes minusvalías en otras posiciones ese ejercicio, puedes compensarlas con las ganancias de NET para reducir la factura fiscal.

Cloudflare cotiza históricamente a múltiplos elevados respecto a la rentabilidad actual, reflejando la confianza del mercado en la generación de caja libre a largo plazo. Para un inversor particular en España, encaja bien como una posición de crecimiento dentro de una cartera diversificada, complementando posiciones más rentables como Microsoft u Oracle. DEGIRO, Interactive Brokers y Trade Republic permiten acceder a ella sin complicaciones.

Conclusión

La propuesta de Cloudflare para 2026 es convincente para inversores que puedan tolerar la volatilidad derivada de la valoración. La red es genuinamente diferenciada. La apuesta de inferencia de Workers AI es arquitectónicamente sólida aunque los plazos de monetización son inciertos. El ARR de Zero Trust crece sobre una trayectoria sólida. El hito clave a vigilar: ¿cuándo aparece Workers AI como contribución de ingresos discreta y creciente en los informes trimestrales, en lugar de solo en la narrativa?

Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero.