Perspectiva acción OXY 2026: Occidental Petroleum, Berkshire al 28% y DAC STRATOS

Hay pocas señales de confianza tan potentes en el mundo inversor como la de Warren Buffett acumulando participación en una empresa. Cuando Berkshire Hathaway alcanzó una participación cercana al 28% en Occidental Petroleum (NYSE: OXY), el mercado prestó atención. Pero la tesis de inversión en OXY no se reduce al “efecto Buffett”: la empresa tiene activos únicos, incluyendo la tecnología de captura directa de carbono más ambiciosa del sector privado, y un modelo integrado que la diferencia de sus pares petroleras.

Para el inversor latinoamericano, OXY ofrece exposición al Permian Basin americano con la prima de seguridad implícita del respaldo de Berkshire, a una valoración que a múltiplos de ~14x parece más razonable que muchas alternativas del sector.

La participación de Berkshire: más que un voto de confianza

Warren Buffett comenzó a comprar OXY en 2022 durante la crisis energética. La lógica pública de Buffett para OXY incluye varios elementos:

1. El modelo integrado: OXY no es solo petróleo. Tiene OxyChem (química) y la iniciativa DAC (captura de carbono). Este modelo más diversificado que una pure-play petrolera le da estabilidad adicional.

2. La gestión de Vicki Hollub: la CEO de OXY ha sido elogiada por su disciplina en asignación de capital: reducción de deuda, recompra de acciones y apuesta estratégica por DAC. Buffett ha citado explícitamente su admiración por la gestión de Hollub.

3. La valoración: en el momento de las compras iniciales de Berkshire, OXY cotizaba a múltiplos que Buffett consideró atractivos para la calidad de los activos.

Berkshire también posee warrants de OXY: derechos a comprar acciones adicionales a un precio predeterminado. Esto significa que si OXY sube significativamente, Berkshire puede ampliar su participación aún más, lo que algunos inversores interpretan como un “techo implícito de soporte” para la acción.

Fuente de la participación actual: verificar el último formulario 13-F de Berkshire Hathaway en sec.gov, ya que puede variar trimestre a trimestre.

Métricas financieras verificadas

Métrica	Valor (TTM a mar 2026)	Fuente
Ingresos	$20,300 M	stockanalysis.com
EPS diluido	$3.97	stockanalysis.com
Margen operativo	16.25%	stockanalysis.com
Margen neto	6.87%	stockanalysis.com
EBITDA	$10,800 M	stockanalysis.com
Margen EBITDA	53.24%	stockanalysis.com
Flujo de caja libre	$3,400 M	stockanalysis.com
Dividendo por acción	$0.98 (anual)	stockanalysis.com
Precio de referencia	$55.12 (6 mayo 2026)	stockanalysis.com
PE estimado	~13.9x	cálculo propio (precio/EPS)
Gasto en intereses (TTM)	$1,200 M	stockanalysis.com

El margen EBITDA del 53.24% parece muy alto: esto se debe en parte a la forma en que los datos de ingresos de OXY se calculan (upstream intensivo que tiene altos márgenes brutos). El margen neto del 6.87% refleja los gastos de intereses y depreciación significativos, típicos de una empresa extractiva con deuda post-adquisición.

OxyChem: el amortiguador químico

OxyChem es la división que muchos inversores olvidan al analizar OXY, pero que juega un papel crucial en la estabilidad del negocio:

Productos principales: PVC (policloruro de vinilo, usado en tuberías, ventanas, embalaje), cloro y sosa cáustica (usada en papel, aluminio, agua potable), VCM (cloruro de vinilo monómero) y otros productos clorados.

Por qué importa: la demanda de PVC en EE.UU. y globalmente tiene correlación con la construcción (tuberías, cables, ventanas). No está directamente correlacionada con el precio del petróleo. En ciclos de petróleo bajo, OxyChem puede ser rentable mientras el negocio upstream sufre.

En 2024-2025, el mercado de PVC ha enfrentado presión por la desaceleración de la construcción americana, pero OxyChem sigue siendo un generador de caja sólido. Los datos específicos de ingresos y margen de OxyChem por segmento deben consultarse en el 10-K de OXY (sec.gov o oxy.com/investors) para el año fiscal más reciente.

DAC STRATOS: la apuesta de largo plazo en captura de carbono

La planta STRATOS es el proyecto más único de OXY y potencialmente el más transformador a largo plazo.

Qué es DAC (Direct Air Capture): a diferencia de la captura de carbono en fuentes fijas (chimeneas de centrales eléctricas), DAC captura CO2 directamente del aire atmosférico, sin importar dónde fue emitido. Es la tecnología más cara pero también la más versátil para alcanzar cero neto de carbono.

STRATOS en números: ubicada en Ector County, Texas, STRATOS tiene capacidad para capturar hasta 500,000 toneladas de CO2 al año en su primera fase (datos publicados por 1PointFive/OXY; verificar estado operativo actual en oxy.com). Para contexto, 500,000 toneladas equivalen aproximadamente a las emisiones anuales de 100,000 automóviles.

El modelo de negocio: las empresas que quieren compensar sus emisiones (para cumplir objetivos net-zero) compran créditos de carbono generados por STRATOS. Empresas como Amazon y Airbus ya han firmado contratos de compra anticipada (offtake agreements) con 1PointFive. El precio de los créditos de carbono de DAC es alto (entre $200-400/tonelada actualmente), pero podría bajar con economías de escala.

Por qué es opcionalidad, no certeza: los costos de DAC siguen siendo muy elevados comparados con otros métodos de descarbonización. Si el precio de los créditos de carbono no justifica el costo operativo de STRATOS a escala, la expansión de DAC puede ser lenta. Sin embargo, si el mercado de créditos de carbono se regula y expande (como propone la regulación europea ETS y la potencial normativa americana), STRATOS podría volverse muy valioso.

La adquisición CrownRock: más Permian

En 2024, OXY completó la compra de CrownRock por ~$12,000 millones. CrownRock era un productor privado con activos de alta calidad en el Midland Basin (parte del Permian). Esta adquisición:

• Aumentó la producción total de OXY en el Permian en decenas de miles de barriles/día.
• Añadió reservas probadas que alargan la vida útil del portafolio upstream.
• También añadió deuda: el balance de OXY a fines de 2024 refleja la carga de esta adquisición, que la empresa está pagando con flujo de caja.

La capacidad de OXY para reducir la deuda de CrownRock depende en parte del precio del petróleo. Con WTI >$70, la reducción de deuda es rápida. Por debajo de $60, puede ralentizarse.

Tres escenarios para OXY en 2026-2027

Escenario	Factor clave	Implicación
Alcista	WTI >$80, STRATOS escala, deuda cae por debajo de $15B, Berkshire amplía participación	EPS >$5, recompras aceleradas, OXY potencialmente 30-40% al alza
Base	WTI $65-75, reducción de deuda gradual, OxyChem estable, DAC en early stage	EPS ~$4, dividendo mantenido o ligero aumento, retorno 10-15%
Bajista	WTI <$55, retrasos en DAC, OxyChem bajo presión por construcción débil, deuda pesada	Flujo de caja comprimido, posible pausa en dividendo (historial de recortes en 2020), acción bajo presión

El escenario bajista para OXY es más severo que para XOM precisamente porque OXY es menos diversificada y tiene más deuda relativa. Esta es la compensación por el potencial alcista mayor.

Acceso desde Latinoamérica: opciones prácticas

Argentina: Verificar disponibilidad de Cedear de OXY en la Bolsa de Buenos Aires. La popularidad del “efecto Buffett” hace probable que esté disponible en al menos algunos brokers locales. Consultar con Balanz, Bull Market o PPInversiones.

México y Colombia: IBKR es la vía más directa. Para exposición indirecta, el ETF XLE (Energy Select Sector SPDR) y el ETF IEO (iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production) incluyen OXY entre sus posiciones.

Brasil: Avenue o IBKR para compra directa. Algunos fondos de inversión con foco en energía americana disponibles en el mercado local pueden tener OXY.

España y Europa: DEGIRO, Interactive Brokers, XTB. Acceso directo a NYSE.

OXY vs XOM: ¿qué elegir para un inversor latinoamericano?

Aspecto	OXY	XOM
Tamaño	Mediana-grande ($55/acción, ~$50B market cap)	Gigante ($400B+ market cap)
Diversificación	Upstream + OxyChem + DAC	Upstream + refino + química global
Dividendo historial	Interrumpido en 2020	40+ años creciente
Deuda	Elevada post-CrownRock	Moderada tras Pioneer (en reducción)
Sensibilidad al petróleo	Alta (más volátil)	Media-alta (más amortiguada)
Catalizador único	STRATOS DAC + Berkshire	Guyana + dominancia Permian

Para el inversor conservador: XOM, por su historial de dividendo, mayor diversificación y menor deuda relativa.

Para el inversor con tolerancia al riesgo: OXY puede ofrecer mayor upside si el petróleo sube y si STRATOS se valoriza. El respaldo de Berkshire es un factor de confianza adicional.

Consideraciones fiscales

España (IRPF): Retención del 15% en EE.UU. bajo convenio bilateral. Dividendo como capital mobiliario al 19-28%.

México (ISR): Retención del 15% bajo convenio México-EE.UU. Declarar dividendo como ingreso del exterior.

Colombia (DIAN): Sin convenio. Retención del 30% en origen. Dividendo como renta ordinaria.

Argentina: Si se invierte vía Cedear, el tratamiento fiscal es el de un valor de renta variable local. Los Cedears tributan como acciones argentinas: tasa del 15% sobre la ganancia de capital para personas físicas (si el Cedear cotiza en bolsa reconocida). El dividendo implícito se incorpora al precio del Cedear de forma diferente al dividendo directo.

Chile (SII): Sin convenio con EE.UU. Retención del 30% en origen. Declaración según artículo 41 B de LIR.

Por qué Vicki Hollub importa al inversor: gestión de capital en el sector petrolífero

La CEO Vicki Hollub, que lleva en OXY desde los 80s y es CEO desde 2016, es reconocida en el sector por su disciplina operativa y visión estratégica. Fue ella quien impulsó la adquisición de Anadarko en 2019 (que generó deuda pero añadió activos Permian clave), quien apostó por DAC cuando era marginal y quien persuadió a Buffett de invertir.

En un sector donde la asignación de capital es todo (es fácil “destruir valor” comprando activos caros y endeudarse en exceso), el historial de Hollub es un factor de calidad que el inversor debe ponderar.

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La deuda de OXY: el mayor riesgo y el mayor catalizador

La deuda de OXY es el factor que más divide a los analistas. Por un lado, representa un riesgo real en un escenario de petróleo bajo prolongado. Por otro lado, la reducción de deuda es el principal catalizador positivo que el mercado puede ver trimestralmente.

La lógica del “deuda como catalizador”: cada trimestre que OXY presenta, el mercado ve cuánto ha reducido la deuda. Si el WTI se mantiene por encima de $65-70, el FCF de OXY es suficiente para reducir la deuda significativamente, lo que libera caja para buybacks, aumento de dividendo y más inversiones en DAC. Cada reducción de deuda es una noticia positiva que el mercado tiende a reconocer.

La deuda también es manejable en contexto: OXY tiene un EBITDA de $10,800 millones (TTM). El ratio Deuda Neta/EBITDA determina si el nivel de deuda es sostenible. Con un WTI por encima de $65, el ratio tiende a estar en niveles que los analistas consideran manejables (por debajo de 2x-3x).

El umbral crítico: si el WTI cae por debajo de $50 durante un período prolongado, la capacidad de reducir deuda y mantener el dividendo se pone a prueba. En ese escenario, OXY podría volver a recortar el dividendo (como hizo en 2020). El inversor debe ser consciente de este riesgo.

Los warrants de Berkshire: implicaciones para el inversor minoritario

Además de su participación en acciones ordinarias (~28%), Berkshire Hathaway posee warrants de OXY. Un warrant es un derivado que da derecho a comprar acciones a un precio predeterminado en el futuro.

Los warrants de Berkshire en OXY, emitidos en el contexto del financiamiento de la adquisición de Anadarko en 2019, tienen un precio de ejercicio históricamente bajo comparado con los precios actuales de OXY. Esto significa que si OXY sigue subiendo, Berkshire puede ejercer esos warrants y ampliar aún más su participación, potencialmente superando el 30-35% del capital.

Para el inversor minoritario, esto es una señal de largo plazo de que Berkshire tiene confianza en el valor de OXY a esos niveles. Pero también significa que Berkshire tiene poder de influencia creciente sobre la empresa y que futuras decisiones estratégicas pueden alinearse con los intereses de Berkshire, que pueden o no coincidir con los del inversor minorista.

El negocio de midstream y exportaciones de OXY

OXY tiene también activos de midstream (oleoductos, plantas de procesamiento de gas) que generan ingresos más estables y con mejor visibilidad que el upstream. Estos activos transportan y procesan el crudo y gas de OXY (y de terceros) desde el Permian hasta puertos de exportación o refinerías.

Las exportaciones de crudo americano desde puertos del Golfo de México son una parte creciente del negocio de OXY. El crudo del Permian tiene características de calidad (bajo contenido en azufre) que lo hacen muy valorado por refinerías en Europa y Asia, que pagan un premium sobre el crudo más pesado de Oriente Medio.

Esta capacidad de exportar amplía el mercado disponible para el crudo de OXY más allá del mercado doméstico americano, lo que es especialmente relevante cuando los diferenciales regionales de precio favorecen las exportaciones.

STRATOS a escala: ¿el business case cierra?

La pregunta más difícil sobre STRATOS es la económica: ¿cierra el negocio?

Los costos actuales de captura de CO2 mediante DAC se estiman entre $300-600/tonelada (aunque OXY aspira a reducirlos a $100-150/tonelada a escala). Si los créditos de carbono se venden a $300-400/tonelada (como en los contratos anticipados), el margen es positivo pero estrecho.

Para que el negocio escale masivamente, el precio de los créditos de carbono necesita ser sostenido por regulación o demanda corporativa voluntaria. Las señales positivas:

• El mercado de créditos de carbono voluntarios (VCM) creció significativamente en 2022-2024.
• Regulaciones como el CBAM europeo (mecanismo de ajuste en frontera de carbono) crean presión sobre importadores de productos con alta huella de carbono.
• Empresas con compromisos de net-zero 2030-2040 necesitan créditos de alta calidad cuando no pueden reducir más sus emisiones directas.

Los riesgos:

• Si los precios de los créditos caen (por exceso de oferta de créditos de baja calidad o por cambios regulatorios), el modelo de negocio de STRATOS se debilita.
• La competencia de otras tecnologías de descarbonización más baratas (solar, eólica, eficiencia energética) puede reducir la demanda de créditos de carbono a largo plazo.

La conclusión es que STRATOS es opcionalidad, no certeza. En una cartera de inversión en OXY, es un argumento adicional pero no la razón principal para invertir hoy.

Cómo pensar en OXY dentro de una cartera latinoamericana diversificada

Para el inversor latinoamericano que ya tiene una posición en XOM o CVX, añadir OXY es añadir más beta energético (más volatilidad al precio del petróleo) con potencial de mayor upside si el petróleo sube y la reducción de deuda avanza según lo planeado.

Para el inversor que no tiene ninguna posición en energía, OXY puede ser un primer punto de entrada con catalizadores claros (reducción de deuda, STRATOS, respaldo Berkshire) pero con mayor riesgo que XOM.

La posición en OXY debería ser proporcional a:

1. La tolerancia al riesgo del inversor (OXY es más volátil que XOM).
2. La convicción en el precio del petróleo (OXY necesita precios más altos para generar el FCF que justifica reducción de deuda acelerada y aumento de dividendo).
3. El horizonte de inversión (el DAC y STRATOS son tesis de 5-10 años, no de 12 meses).

Una posición del 3-7% en OXY dentro de una cartera diversificada latinoamericana, junto a posiciones mayores en nombres más defensivos como PG, JNJ o XOM, puede agregar dinamismo sin comprometer la estabilidad del conjunto.

Lecturas relacionadas en Daylongs:

• ExxonMobil (XOM): perspectiva 2026
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• Berkshire Hathaway (BRK-B): perspectiva 2026
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El diferencial de gas en el Permian: un factor de costo que muchos pasan por alto

En el Permian Basin, además del petróleo, se produce una gran cantidad de gas natural como subproducto (gas asociado). En los primeros años del boom del shale, los productores quemaban o ventilaban ese gas (flaring) porque no había infraestructura para transportarlo. Hoy, la regulación del flaring es más estricta y los productores necesitan o vender el gas o reinyectarlo.

El precio del gas natural en el Permian (Waha Hub) ha experimentado episodios de precios negativos cuando la producción supera la capacidad de transporte de gasoductos. Para OXY, esto tiene dos implicaciones:

1. Riesgo de costo: si OXY debe pagar para deshacerse del gas, el costo de producción efectivo por barril de petróleo sube.
2. Oportunidad de eficiencia: con la expansión de gasoductos desde el Permian hacia la costa del Golfo (para exportación de LNG), el diferencial negativo de Waha debería comprimirse, mejorando los márgenes de todos los productores del Permian, incluida OXY.

La perspectiva de largo plazo de Vicki Hollub en DAC y OxyChem

Hollub ha articulado una visión en la que OXY no es simplemente una empresa petrolera que hace DAC como relaciones públicas, sino una empresa energética integrada que cree que el DAC puede convertirse en un negocio central en la segunda mitad de la década de 2030.

La lógica: a medida que los costos de DAC bajen (de $400-600/tonelada actual hacia $100-150/tonelada con economías de escala), y si los mercados de carbono regulados (especialmente en EE.UU. y Europa) crean demanda durable de créditos de alta calidad, STRATOS y plantas similares podrían generar ingresos que se acerquen en magnitud a los del petróleo en el portafolio de OXY.

Esta visión es contrarian hoy: pocos analistas le dan mucho valor al DAC en sus modelos de valoración de OXY. Pero si se cumple parcialmente, el upside de OXY como empresa de “energía + carbono” sería muy significativo.

Para el inversor latinoamericano que tiene horizonte de 10 años y cree en la regulación del carbono como tendencia global, tener una posición en OXY es en parte apostar por esa opcionalidad.

Cómo se beneficia OXY del mercado de préstamos de acciones (securities lending)

Un beneficio menos conocido para los inversores de OXY: dado que el interés vendedor en corto (short interest) de OXY ha sido históricamente elevado (muchos inversores apuestan a la baja en empresas petroleras), quienes poseen acciones de OXY en brokers como IBKR pueden ganar ingresos adicionales prestando sus acciones a vendedores en corto.

IBKR y otros brokers tienen programas de préstamo de acciones donde el propietario recibe un porcentaje de la tasa de préstamo. En acciones con alto short interest, esta tasa puede ser significativa. No es un ingreso garantizado ni predecible, pero es un beneficio adicional para el tenedor de largo plazo de OXY.

Resumen ejecutivo: OXY en cinco puntos para el inversor latinoamericano

Para cerrar el análisis de OXY con claridad:

1. Es más volátil que XOM o CVX: el inversor latinoamericano que elige OXY debe estar preparado para oscilaciones de precio del 20-30% vinculadas al precio del petróleo y a las noticias de deuda/recompras.

2. El respaldo de Berkshire es real pero no es garantía: que Buffett tenga el 28% no significa que OXY no pueda caer. Significa que Buffett cree en el valor a largo plazo, no que la acción no tenga volatilidad a corto.

3. STRATOS es opcionalidad, no certeza: no compre OXY solo por STRATOS. El negocio de petróleo y OxyChem son la base; DAC es el bonus.

4. La reducción de deuda es el KPI más importante a seguir: cada trimestre, verificar si OXY está reduciendo deuda según lo planeado. Si lo hace, los catalizadores están en marcha.

5. El horizonte importa: OXY es más adecuada para un horizonte de 3-7 años que para trading de 3-6 meses. El tiempo permite que la reducción de deuda y el crecimiento del FCF se materialicen en valor para el accionista.

Descargo de responsabilidad: Este análisis es informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero personalizado. Los datos son los disponibles públicamente a la fecha de publicación. El precio del petróleo y las participaciones de Berkshire pueden variar. Consulte a un asesor financiero regulado antes de invertir.