한신기계(011700) 주식 전망 2026: 공기압축기 국내 1위, 중국 저가 공세를 버티는 힘

Daylongs · 2026년 9월 13일

#한신기계 #011700 #공기압축기 #에어컴프레서 #국내주식 #산업기계 #CAPEX #중소형주

한신기계 투자를 고민한다면 먼저 이것부터

결론부터 말하면, 한신기계는 “눈에 안 띄지만 없으면 공장이 멈추는” 부품을 만드는 회사다. 압축공기는 전기·물·가스와 함께 제조업 현장의 4대 유틸리티로 불린다. 반도체 클린룸이든 조선소 도장 라인이든, 압축기가 서면 그 라인 전체가 멈춘다. 이 물리적 필수성이 한신기계라는 회사를 이해하는 출발점이다.

다만 이 필수성이 곧 안정성을 뜻하지는 않는다. 신규 압축기 발주는 결국 전방 산업의 설비투자에서 나온다. 반도체 팹을 새로 짓거나, 조선소가 도크를 늘리거나, 자동차 공장이 라인을 증설할 때 압축기 수요가 생긴다. 필수재이면서 동시에 경기민감주라는 이중적 성격, 이게 한신기계 주가를 움직이는 핵심 긴장이다.

한신기계를 “안정적인 소재부품주”로만 보고 들어간 투자자는 CAPEX 사이클이 꺾일 때 신규 수주가 얼마나 빨리 마르는지 보고 당황하는 경우가 많다. 반대로 이 회사를 산업 사이클 종목으로 정확히 분류한 투자자는 반도체·조선 업황 지표를 함께 보면서 진입·청산 타이밍을 잡는다. 이 인식 차이가 수익률을 가른다.

국내 공기압축기 시장에서 한신기계라는 이름은 1959년부터 이어져온 업력 자체가 신뢰의 근거다. 압축기는 한 번 설치하면 10년 이상 쓰는 설비라 신규 발주보다 유지보수·부품 교체 매출이 꾸준하다는 점도 짚어둘 필요가 있다. 이 반복 매출 구조가 신규 수주 변동성을 일부 완충해준다.

압축기 산업은 자동차부품 밴더들의 사업 구조와도 닮은 구석이 있다. 에코플라스틱 주식 전망에서 다룬 것처럼, 전방 완성차·설비 발주사에 물량을 의존하는 국내 중소형 산업재 기업들의 공통된 딜레마를 함께 비교해보면 이해가 빠르다.

압축공기는 왜 공장에서 ‘제4의 유틸리티’인가

전기, 물, 가스, 그리고 압축공기. 산업 현장에서는 이 네 가지를 4대 유틸리티라고 부른다. 다른 세 개와 달리 압축공기는 외부에서 사올 수 없다. 공장 내부에 압축기를 설치해 직접 만들어야 한다는 점이 이 산업의 특수성이다.

압축공기의 용도를 구체적으로 나눠보면 이 산업의 저변이 얼마나 넓은지 알 수 있다.

첫째, 공압 공구와 자동화 라인 구동이다. 조립 라인의 공압 실린더, 로봇 그리퍼, 도장 부스의 스프레이건 모두 압축공기로 움직인다. 자동차 공장, 가전 조립 라인, 식품 포장 라인까지 업종을 가리지 않는다.

둘째, 반도체·디스플레이 클린룸이다. 웨이퍼 이송, 공정가스 압송, 진공 챔버 제어에 고순도·무급유(oil-free) 압축기가 필요하다. 클린룸 환경에서는 일반 압축기의 오일 미스트조차 오염원이 되기 때문에, 반도체향 압축기는 별도의 고사양 라인업으로 취급된다.

셋째, 조선소 도장·용접 라인이다. 대형 선박 블록의 표면 처리와 도장에는 대용량 압축공기가 지속적으로 필요하다. 조선업 수주가 늘면 도크 가동률이 오르고, 그만큼 압축기 가동 시간과 유지보수 수요도 늘어난다.

넷째, 발전소·석유화학 플랜트다. 밸브 제어, 계측 공압 시스템 등에 24시간 무정지로 압축공기가 필요하다. 이 영역은 압축기가 한 번 멈추면 플랜트 전체 가동이 위험해지므로 신뢰성이 가격보다 우선시되는 시장이다.

이렇게 보면 압축기는 어느 한 산업에 종속되지 않고 제조업 전반에 걸쳐 있다. 이게 강점이자 동시에 약점이다. 특정 산업 하나가 무너져도 다른 산업이 버텨주는 분산 효과가 있지만, 반대로 여러 산업이 동시에 CAPEX를 줄이는 국면—전형적인 경기 침체기—에는 이 분산 효과가 무력화된다.

국내 1위라는 지위는 무엇으로 지켜지는가

한신기계가 국내 공기압축기 시장에서 1위를 지켜온 데는 몇 가지 구체적인 이유가 있다.

첫째, 업력에서 나온 레퍼런스다. 60년 넘게 쌓아온 국내 설치 기반(installed base)은 신규 진입자가 단기간에 따라잡을 수 없는 자산이다. 조선소나 발전소 같은 대형 플랜트는 새 압축기 브랜드를 도입할 때 검증된 실적을 요구한다. 이미 같은 현장에 수십 대가 돌아가고 있다는 사실 자체가 영업의 무기가 된다.

둘째, 애프터서비스 네트워크다. 압축기는 한 번 팔고 끝나는 제품이 아니다. 정기 점검, 부품 교체, 오일 교환이 설치 후에도 계속 필요하다. 국내 전역에 서비스망을 갖춘 업체와, 문제가 생기면 본사에 문의해야 하는 수입 브랜드 사이에는 대응 속도 차이가 크다. 이 반복 서비스 매출이 회사 실적의 안정성을 일부 뒷받침한다.

셋째, 국산화 요구와의 정합성이다. 방산·에너지·반도체 등 국가 전략산업에서는 핵심 설비의 국산화가 정책적으로 요구되는 경우가 있다. 국내 제조 기반을 가진 한신기계는 이런 국산화 흐름에서 상대적으로 유리한 포지션을 가진다.

넷째, 다양한 압축 방식 라인업이다. 왕복동식(피스톤), 스크류식, 터보 방식까지 용도별로 다른 압축 방식을 모두 생산할 수 있는 업체는 많지 않다. 저압 대용량이 필요한 현장과 고압 소용량이 필요한 현장의 요구사항이 전혀 다른데, 한신기계는 이 스펙트럼을 커버한다.

다만 이 지위가 영원히 안전한 건 아니다. 국내 시장 자체가 크지 않고, 신규 CAPEX가 정체되면 기존 설치 기반에서 나오는 유지보수 매출로 버텨야 하는 국면이 온다. 1위라는 타이틀이 성장을 보장하지는 않는다는 점을 냉정하게 봐야 한다.

경쟁 축	한신기계의 위치	경쟁 압력
국내 범용 시장	강한 브랜드력 + AS망	중국 저가 스크류 압축기
반도체·클린룸向 고사양	국산화 수혜 가능 영역	글로벌 메이저(아틀라스콥코 등)
조선·발전 대용량	레퍼런스 기반 우위	대형 플랜트 EPC 벤더 선정 구조
해외 수출	동남아 등 제한적 진출	아틀라스콥코·잉거솔랜드의 글로벌 네트워크

중국 저가 압축기 공세는 얼마나 심각한가

이 질문이 한신기계 투자자들이 가장 자주 묻는 질문이다. 답은 “영역에 따라 다르다”는 것이다.

범용 스크류 압축기 시장, 그러니까 일반 공장에서 특별한 사양 요구 없이 쓰는 표준형 압축기 영역에서는 중국산의 가격 경쟁력이 상당히 위협적이다. 중국 압축기 업체들은 대규모 내수 시장을 기반으로 한 규모의 경제와 낮은 인건비를 무기로, 국내외 시장에서 가격을 크게 낮춰 공급한다. 중소 제조업체나 가격 민감도가 높은 발주처에서는 이미 중국산 압축기 도입 사례가 늘고 있다.

반면 고압·고신뢰성이 요구되는 영역—반도체 클린룸, 조선소 대형 플랜트, 발전소 계측 공압 시스템—에서는 상황이 다르다. 이 시장은 가격보다 신뢰성과 검증된 레퍼런스가 우선이다. 압축기 하나가 고장 나면 라인 전체가 멈추는 상황에서, 발주처는 검증되지 않은 저가 제품을 쉽게 채택하지 못한다. 한신기계가 방어할 수 있는 영역은 바로 이 고부가 시장이다.

문제는 시간이 지날수록 중국 업체들의 기술력도 개선되고 있다는 점이다. 처음에는 범용 저가 시장에만 머물던 중국 압축기가 점차 사양을 높이며 중간 시장으로 올라오는 흐름이 나타나고 있다. 이 흐름이 얼마나 빠르게 고부가 시장까지 잠식할지가 한신기계의 중장기 밸류에이션을 좌우하는 핵심 변수다.

한 가지 참고할 만한 비교가 있다. 국내 강관·철강 업종에서도 중국 저가 제품과의 경쟁이 오래된 화두였는데, 하이스틸 주식 전망에서 다룬 대구경 강관 시장의 경쟁 구도와 유사한 패턴이 압축기 업종에서도 반복되고 있다고 보면 이해가 쉽다. 결국 핵심은 “저가 시장을 내주더라도 고부가 시장을 얼마나 오래 지키느냐”는 방어전의 성격을 띤다.

CAPEX 사이클과 한신기계 실적의 연동 구조

한신기계 실적을 이해하려면 전방 산업의 설비투자 사이클을 먼저 봐야 한다. 신규 압축기 발주는 결국 누군가 공장을 새로 짓거나 라인을 증설할 때 나오기 때문이다.

반도체 업황을 예로 들어보자. 삼성전자와 SK하이닉스가 신규 팹 투자를 확대하는 국면에서는 클린룸 공압 시스템 발주가 늘어난다. 이때 한신기계가 직접 삼성전자에 납품하는 구조가 아니더라도, 설비 EPC 업체나 클린룸 시공사를 통한 간접 수주가 늘어나는 경로가 있다. 반대로 반도체 다운사이클에서 팹 투자가 지연되면 이 경로의 수주도 함께 줄어든다.

조선업도 마찬가지다. 국내 조선 3사의 수주 잔고가 늘고 도크 가동률이 오르면 도장·용접 라인의 압축기 수요와 유지보수 물량이 함께 증가한다. 다만 조선업 CAPEX는 신규 도크 증설보다는 기존 설비의 노후 교체와 효율화 투자 비중이 커지고 있어, 반도체만큼 드라마틱한 사이클을 만들지는 않는다.

자동차 산업에서는 전동화 전환이 변수다. 내연기관 부품 라인의 공압 설비 수요는 정체되는 반면, 배터리·전동화 부품 신규 라인 증설에서는 또 다른 형태의 압축공기 수요(예: 배터리 셀 조립 공정의 정밀 공압 제어)가 생겨난다. 이 전환이 순증인지 순감인지는 아직 명확하지 않다.

전방 산업	CAPEX 확장 국면 영향	CAPEX 위축 국면 영향
반도체(팹 증설)	클린룸 압축기 간접 수주 증가	신규 발주 급감, 유지보수만 잔존
조선(수주 호황)	도장·용접 라인 가동률 상승	노후 교체 수요만 유지
자동차(전동화 전환)	배터리 라인 신규 수요 창출	내연기관 라인 수요 정체
석유화학·발전	플랜트 정비·증설 수요	대규모 프로젝트 지연

결국 한신기계 주가를 예측하려면 개별 회사 실적 발표보다 앞서, 반도체 설비투자 가이던스나 조선 수주 통계 같은 전방 산업 지표를 먼저 챙겨보는 습관이 필요하다.

한신기계 리스크: 낙관론에 균형을 맞추는 현실 점검

경기민감도: 가장 근본적인 리스크다. 설비투자는 경기 사이클 중에서도 변동성이 가장 큰 항목에 속한다. 기업들이 불확실성 앞에서 가장 먼저 미루는 지출이 신규 설비 투자이기 때문이다. 한신기계 매출은 이 변동성을 고스란히 반영한다.

원자재·환율 리스크: 압축기 제조에는 철강, 구리, 전자부품이 상당량 투입된다. 원자재 가격이 급등하면 이미 수주한 물량의 원가율이 악화될 수 있다. 또한 부품 일부를 수입에 의존한다면 원-달러 환율 상승이 원가 부담으로 이어진다. 판가에 원자재가 상승분을 즉시 전가하기 어려운 수주 산업 특성상 이 시차가 마진을 압박하는 요인이 된다.

중국 경쟁 심화: 앞서 다룬 대로 저가 시장 잠식이 서서히 고부가 시장으로 확산될 가능성이 남아 있다. 이 흐름이 가속화되면 판가 프리미엄 자체가 축소되는 구조적 압박이 생긴다.

중소형주 유동성 리스크: 한신기계는 대형주 대비 거래량과 시가총액이 작은 중소형주다. 실적 발표나 수주 뉴스에 주가가 과민 반응하는 경우가 많고, 매수·매도 시 슬리피지가 커질 수 있다. 포지션 규모를 관리할 때 이 점을 고려해야 한다.

신규 진입자 리스크: 압축기 시장 자체의 진입 장벽이 완전히 높은 것은 아니다. 대기업 계열사가 산업기계 사업을 강화하거나, 해외 메이저가 국내 생산 거점을 확대하면 경쟁 강도가 추가로 높아질 수 있다.

이런 리스크 구조는 다른 자동차부품·산업재 밴더들에서도 반복적으로 나타난다. 브레이크·조향장치를 만드는 HL만도 주식 전망에서도 전방 완성차 발주 사이클과 글로벌 부품사와의 경쟁이 똑같은 구조로 실적을 흔든다. 열관리 부품을 공급하는 한온시스템 주식 전망 역시 전동화 전환기의 수요 불확실성을 안고 있다는 점에서 한신기계와 견줘볼 만하다.

경쟁 지형: 국내외 압축기 업체 비교

기업	성격	강점	한신기계 대비 포지션
한신기계	국내 종합 압축기 1위	업력·AS망·전 라인업	기준점
중국계 저가 브랜드	범용 스크류 압축기	압도적 가격 경쟁력	저가 시장 잠식 압력
아틀라스콥코(Atlas Copco)	글로벌 압축기 메이저	기술력·글로벌 네트워크	고사양 시장 상단 경쟁
잉거솔랜드(Ingersoll Rand)	글로벌 산업장비 기업	폭넓은 산업장비 포트폴리오	대형 플랜트 EPC 입찰 경쟁
국내 중소 경쟁사	지역·틈새 시장 대응	가격·납기 유연성	중소형 발주 물량 분산 경쟁

이 비교에서 드러나는 건 한신기계가 ‘가운데 낀’ 포지션이라는 점이다. 아래에서는 중국 저가 업체가, 위에서는 글로벌 메이저가 압박한다. 이 사이 공간에서 국내 업력과 AS 네트워크를 무기로 자리를 지키는 싸움이 계속되고 있다.

자동차부품 산업에서도 비슷한 구도를 볼 수 있다. 현대위아 주식 전망에서 다룬 것처럼, 완성차 밴더가 글로벌 부품사와 저가 경쟁사 사이에서 기술력으로 포지션을 지키는 패턴이 산업기계 업종 전반에서 반복해서 나타난다.

한국 투자자를 위한 실전 시나리오 3가지

시나리오 1: 산업재 사이클 종목으로서의 비중 조절

한신기계는 정액 적립보다 CAPEX 사이클에 맞춘 비중 조절이 더 어울리는 종목이다. 반도체 설비투자 확대 국면, 조선 수주 호황 국면처럼 전방 산업 지표가 개선될 때 비중을 늘리고, 설비투자가 위축되는 신호가 뚜렷해지면 비중을 줄이는 전략이 합리적이다.

개별 중소형 산업재 종목의 포트폴리오 비중은 5% 이내로 제한하는 것이 안전하다. 한신기계 하나로 산업재 섹터 전체 노출을 대체하려 하지 말고, 철강·자동차부품 등 다른 산업재 종목과 분산해 사이클 타이밍의 불일치 리스크를 낮추는 편이 낫다.

👉 산업재 사이클 투자 전략을 넓게 보고 싶다면 현대위아 주식 전망 2026과 함께 비교해보자.

시나리오 2: 배당 재투자와 양도세 절세 병행 전략

한신기계처럼 이익 사이클에 연동해 배당하는 중소형 산업재 주식은, 실적 호황기에 배당이 늘고 침체기에 줄어드는 특성이 있다. 국내 상장 주식이므로 배당소득세(15.4%)가 원천징수되고, 매매차익에 대해서는 대주주가 아닌 한 양도소득세가 부과되지 않는다는 점에서 해외주식과는 세금 구조가 다르다.

다만 한신기계를 해외 계좌나 ISA·연금저축 계좌를 활용해 절세 구조를 짜는 투자자라면, 계좌별 과세이연 효과를 활용해 배당 재투자 복리 효과를 극대화하는 전략을 고려할 수 있다. 반면 해외주식으로 산업재 사이클 종목을 함께 보유한다면 해외주식 양도세(22%, 연 250만 원 기본공제)와 환율 변동을 함께 관리해야 한다.

👉 해외주식과 국내주식을 함께 운용할 때 세금 구조 차이는 해외주식 양도소득세 신고 가이드에서 자세히 확인할 수 있다.

시나리오 3: 전방 산업 지표를 통한 선행 매매 전략

한신기계는 자체 실적 발표보다 반도체·조선 전방 산업 지표가 먼저 움직이는 후행적 성격이 강하다. 반도체 설비투자 계획 발표, 조선 3사 월별 수주 통계, 국내 제조업 설비투자 동향(통계청 산업활동동향)을 분기마다 체크하면 한신기계 실적 발표 전에 방향성을 어느 정도 가늠할 수 있다.

특히 환율도 함께 봐야 한다. 원-달러 환율이 급등하는 국면에서는 수입 원자재·부품 비중이 높은 중소형 제조업체의 원가 부담이 커진다. 환율과 원자재가(철강·구리)를 함께 모니터링하면서 매출총이익률 훼손 가능성을 미리 점검하는 습관이 필요하다.

분기마다 볼 핵심 지표

한신기계를 보유하거나 관심 종목으로 추적할 때, 분기 실적에서 우선순위를 두고 봐야 할 지표는 다음과 같다.

1순위: 수주잔고와 신규 수주 금액. 매출보다 수주잔고 추이가 향후 실적의 선행 지표다. 신규 수주가 줄어드는데 매출이 유지되고 있다면, 이는 기존 수주잔고를 소진하고 있다는 의미이고 다음 분기 매출 둔화로 이어질 가능성이 높다.

2순위: 매출총이익률. 원자재가·환율 변동이 마진에 어떻게 반영되고 있는지 확인하는 지표다. 매출은 늘어도 원가 상승분을 판가에 전가하지 못해 이익률이 하락하는 경우가 있는지 살펴야 한다.

3순위: 전방 산업 CAPEX 가이던스. 반도체 대기업의 설비투자 계획, 조선 3사의 신규 수주 통계는 한신기계 발표보다 먼저 나오는 선행 지표다. 이 숫자들이 개선되는지 악화되는지를 먼저 확인하는 습관이 필요하다.

4순위: 고부가 vs 범용 제품 매출 비중. 반도체·조선향 고사양 압축기 매출 비중이 유지되거나 늘고 있다면 중국 저가 경쟁의 압박을 잘 방어하고 있다는 신호다. 반대로 범용 저가 제품 비중이 늘고 있다면 판가 프리미엄이 잠식되고 있다는 뜻일 수 있다.

이 네 가지를 종합하면 단순 매출·영업이익 헤드라인 수치를 넘어 회사의 경쟁력이 실제로 어느 방향으로 가고 있는지 파악할 수 있다.

관련 글 더 읽기

이 글은 정보 제공 목적으로 작성된 투자 의견이며, 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않습니다. 주식 투자에는 원금 손실 위험이 있으며, 투자 결정은 본인의 재무 상황과 위험 감수 능력을 고려해 직접 판단하시기 바랍니다. 본 글에서 언급된 기업의 사업 현황이나 전망은 작성 시점 기준이며, 실제 투자 전 최신 공시 자료와 전문가 의견을 반드시 확인하십시오.

한신기계는 어떤 회사인가요?

한신기계는 1959년 설립된 국내 1위 공기압축기(에어컴프레서) 전문 제조사입니다. 왕복동식·스크류식·터보 압축기와 진공펌프를 생산하며 반도체, 조선, 자동차, 석유화학, 발전 등 거의 모든 제조업 현장에 산업설비의 핵심 부품인 압축공기를 공급하는 회사입니다.

공기압축기는 왜 산업설비에서 중요한가요?

압축공기는 전기, 물, 가스와 함께 공장의 4대 유틸리티 중 하나로 불립니다. 공압 공구 구동, 도장 설비, 반도체 클린룸 공정가스 이송, 조선소 용접·도장 라인 등 압축공기 없이는 라인 자체가 멈춥니다. 그래서 압축기는 한 번 설치되면 교체 주기가 길고 유지보수 매출이 꾸준히 발생하는 설비입니다.

한신기계 주가는 어떤 산업 사이클에 연동되나요?

신규 압축기 수요는 반도체 팹 증설, 조선 수주, 자동차 공장 증설, 석유화학 플랜트 투자 등 전방 산업의 설비투자(CAPEX) 사이클에 직접 연동됩니다. 전방 산업이 증설 국면에 들어가면 압축기 발주가 늘고, 반대로 설비투자가 위축되면 신규 수주가 빠르게 줄어드는 경기민감 구조입니다.

중국 저가 공기압축기와의 경쟁은 어느 정도인가요?

중국 푸싼(Fusheng 계열), 케이싱 등 저가 스크류 압축기 업체들이 범용 압축기 시장에서 가격 경쟁력을 앞세워 국내외 시장을 잠식하고 있습니다. 한신기계는 저가 시장에서 직접 맞대응하기보다 고압·고신뢰성이 요구되는 반도체·조선 등 고부가 영역에서 방어하는 전략을 취하고 있습니다.

한신기계와 경쟁하는 국내외 업체는 어디인가요?

국내에서는 앵그스터·수성정공 등 중소 압축기 업체, 해외에서는 아틀라스콥코(Atlas Copco), 잉거솔랜드(Ingersoll Rand), 케이저(Kaeser) 등 글로벌 압축기 메이저가 있습니다. 고압·특수 사양 시장에서는 글로벌 메이저와, 범용 저가 시장에서는 중국 업체와 각각 경쟁하는 이중 구도입니다.

한신기계는 배당을 지급하나요?

한신기계는 실적에 연동해 배당을 지급해온 이력이 있는 중소형 산업재 기업입니다. 다만 경기민감 업종 특성상 배당 규모가 이익 사이클에 따라 변동할 수 있어, 배당수익률만 보고 접근하기보다 실적 사이클과 함께 판단해야 합니다.

반도체 업황이 한신기계 실적에 왜 영향을 미치나요?

반도체 팹은 공정가스 이송, 클린룸 공압 시스템 등에 고순도·고신뢰성 압축기가 대량으로 필요합니다. 삼성전자·SK하이닉스의 신규 팹 증설이나 파운드리 투자가 확대되면 관련 설비업체를 통한 압축기 발주가 늘어나는 간접 수혜 구조가 형성됩니다.

한신기계 주식의 가장 큰 리스크는 무엇인가요?

가장 큰 리스크는 경기민감도입니다. 전방 산업의 설비투자가 위축되면 신규 수주가 빠르게 감소하고, 원자재(철강·구리·전자부품)와 환율 변동이 원가에 직접 영향을 줍니다. 또한 중국 저가 압축기의 기술력이 계속 개선되면서 중장기적으로 가격 압박이 심화될 가능성도 있습니다.

한신기계 주식은 어떤 투자자에게 적합한가요?

산업재·설비투자 사이클에 대한 이해가 있고, 경기 국면에 따라 비중을 조절할 수 있는 투자자에게 적합합니다. 안정적인 배당이나 낮은 변동성을 기대하는 보수적 투자자보다는, 산업 CAPEX 사이클의 상승 국면을 노리는 사이클 투자자에게 더 맞는 종목입니다.

한신기계 실적을 볼 때 분기마다 어떤 지표를 확인해야 하나요?

수주잔고와 신규 수주 금액, 매출총이익률(원자재가·환율 영향), 반도체·조선 전방산업의 CAPEX 가이던스, 그리고 중국산 저가 압축기 대비 판가 프리미엄 유지 여부를 분기마다 확인하는 것이 핵심입니다.

한신기계는 수출 비중이 어느 정도인가요?

한신기계는 내수 산업설비 시장을 기반으로 하면서 동남아시아 등지로 압축기와 진공펌프를 수출하고 있습니다. 다만 아틀라스콥코 등 글로벌 메이저 대비 해외 매출 비중은 상대적으로 낮은 편이라, 원-달러 환율 변동의 영향은 순수 수출기업보다는 원자재 수입 단가를 통해 간접적으로 나타나는 구조입니다.