코리아써키트 007810 주식 전망 2026 인쇄회로기판 PCB 반도체 패키지 기판

코리아써키트(007810) 주식 전망 2026: PCB 사이클 레버리지와 패키지 기판 전환 베팅

Daylongs · 2026년 8월 12일

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코리아써키트 투자를 고민한다면 먼저 이 질문부터

코리아써키트를 두고 “PCB 만드는 회사”라고만 이해하면 절반만 본 것이다. 이 종목의 성격은 두 개의 얼굴을 동시에 갖고 있다. 하나는 스마트폰·서버 출하량에 실적이 그대로 따라가는 전형적인 경기민감 부품주이고, 다른 하나는 저부가 기판에서 고부가 반도체 패키지 기판으로 무게중심을 옮기려는 전환 스토리다. 이 둘을 분리해서 보지 않으면 주가가 왜 이렇게 출렁이는지 이해하기 어렵다.

필자의 결론부터 밝히자면, 코리아써키트는 ‘사이클 타이밍 종목이자 패키지 기판 전환 옵션’이지, 사놓고 잊어버리는 복리 성장주가 아니다. 전방 수요가 좋을 때는 고정비 레버리지 덕분에 이익이 폭발적으로 늘지만, 수요가 꺾이면 그 레버리지가 정확히 반대로 작동한다. 그래서 이 종목은 “무엇을 만드느냐”보다 “지금 사이클의 어디에 있느냐”가 훨씬 중요하다.

여기에 순수 PCB 본업 외에 두 가지 변수가 더 붙는다. 하나는 연성회로기판(FPCB) 자회사 인터플렉스의 실적과 지분가치, 다른 하나는 영풍 계열이라는 지배구조다. 이 세 가지—본업 사이클, 자회사, 그룹 구조—를 한 화면에 놓고 봐야 코리아써키트라는 종목의 진짜 밸류에이션이 잡힌다.

전방 세트 수요를 이해하려면 완제품을 만드는 대형 세트 업체의 사이클을 함께 봐야 한다. 스마트폰·가전 수요의 큰 그림은 LG전자(066570) 주식 전망에서 세트 사이클 관점으로 정리해 두었으니 함께 읽으면 도움이 된다.

PCB 사업의 실제 작동 방식: 왜 가동률이 전부인가

PCB는 전자제품 안에서 부품과 부품을 전기적으로 연결하는 ‘판’이다. 스마트폰, 서버, PC, 통신장비 안에 반드시 들어가는 필수 부품이지만, 동시에 표준화·범용화된 구간이 넓어 경쟁이 치열하다. 코리아써키트가 만드는 제품을 부가가치 순으로 나눠 보면 이렇다.

제품군	주요 용도	기술 난도	마진 성격
일반 MLB(다층기판)	통신장비·서버·산업용	중	얇음, 경쟁 심함
HDI	스마트폰 메인보드	중상	중간, 고객 집중
반도체 패키지 기판(substrate)	반도체 칩 패키징	상	두꺼움, 진입장벽 높음
FPCB(자회사 인터플렉스)	카메라·디스플레이 모듈	상	변동 큼, 모델 의존

PCB는 대규모 설비를 깔아놓고 돌리는 장치 산업이다. 공장을 짓고 라인을 세우는 데 돈이 많이 들어가고, 그 감가상각과 인건비 같은 고정비가 매출과 무관하게 매달 나간다. 그래서 이 산업의 손익은 ‘가동률’이 결정한다. 라인이 꽉 차서 돌아가면 추가 물량의 대부분이 이익으로 떨어지고, 라인이 비면 고정비를 매출이 못 메워 적자로 돌아선다.

이 구조가 코리아써키트 주가의 진폭을 만든다. 전방 수요가 살아나 가동률이 80~90%대로 차오르는 국면에서는 영업이익률이 빠르게 개선되고, 수요가 식어 가동률이 떨어지면 같은 매출 감소폭 대비 이익이 훨씬 크게 줄어든다. 투자자가 이 레버리지의 방향을 먼저 읽는 것이 핵심이다. 매출 성장률만 보면 늦고, 가동률과 그 선행지표인 수주·전방 출하를 봐야 한다.

전방 세트 사이클: 스마트폰과 서버가 실적을 끌고 간다

코리아써키트 실적을 좌우하는 가장 큰 외부 변수는 자기 회사가 통제할 수 없는 곳에 있다. 바로 스마트폰과 서버의 출하 사이클이다.

스마트폰 사이클: HDI와 FPCB(인터플렉스)는 스마트폰 세트 판매에 직접 연동된다. 플래그십 신모델이 잘 팔리는 해에는 부품 채택 물량이 늘고, 세트 수요가 부진하면 그대로 물량이 빠진다. 특히 특정 대형 고객의 모델 채택 여부 하나가 분기 실적을 좌우할 수 있어, 이 종목은 ‘고객 집중 리스크’를 항상 안고 간다.

서버·데이터센터 사이클: 통신·서버용 MLB는 데이터센터 투자와 통신 인프라 사이클에 연동된다. AI 데이터센터 투자가 확대되는 국면에서는 고다층·고성능 기판 수요가 늘어나는데, 이는 코리아써키트에 구조적 기회다. 다만 서버 기판은 경쟁이 글로벌하고, 최상위 고사양 기판은 대만·일본 업체가 앞서 있어 국내 업체가 어디까지 침투하느냐가 관건이다.

PC·산업용 수요: 상대적으로 성숙한 시장이지만 경기 전반의 바로미터 역할을 한다. 이쪽 수요가 빠지면 범용 MLB 라인의 가동률 방어가 어려워진다.

핵심은 이 세 사이클이 항상 같은 방향으로 움직이지 않는다는 점이다. 스마트폰이 부진해도 AI 서버 투자가 강하면 서버용 기판이 방어해 줄 수 있고, 반대 국면도 가능하다. 그래서 코리아써키트를 볼 때는 “전방 수요가 좋다/나쁘다”의 단순 이분법이 아니라, 어느 세트가 끌고 어느 세트가 끄는지를 나눠서 봐야 한다. 반도체·서버 수요의 큰 그림은 삼성전자(005930) 주식 전망에서 메모리·파운드리·세트를 아우르는 관점으로 확인할 수 있다.

반도체 패키지 기판 전환: 이 회사의 진짜 성장 옵션

코리아써키트 강세론의 핵심은 사실 사이클이 아니라 ‘전환’에 있다. 저부가 MLB·HDI 중심의 제품 믹스에서 고부가 반도체 패키지 기판으로 얼마나 옮겨가느냐가 장기 밸류에이션을 가른다.

왜 이 전환이 중요한가. 반도체 패키지 기판은 칩과 메인보드를 이어주는 가장 미세하고 정밀한 기판이다. 요구되는 배선 미세화, 층수, 신뢰성 수준이 높아 아무나 만들 수 없다. 진입장벽이 높다는 건 곧 마진이 두껍고, 경기 저점에서도 가격 방어가 상대적으로 잘 된다는 뜻이다. 범용 MLB가 중화권 업체와 피 튀기는 가격 경쟁을 하는 구간이라면, 패키지 기판은 소수 업체가 나눠 갖는 프리미엄 구간이다.

패키지 기판 시장 자체도 구조적으로 성장한다. 반도체 패키징이 점점 복잡해지고(플립칩, FC-BGA 등 고사양화), 칩 하나에 더 정교한 기판이 필요해지면서 기판의 단가와 물량이 함께 늘어난다. AI·서버용 고성능 반도체는 특히 고사양 기판을 요구한다. 이 흐름은 코리아써키트 같은 국내 PCB 업체에게 명백한 기회다.

다만 냉정하게 봐야 할 점이 있다. 최상위 고사양 패키지 기판(예: 대형 FC-BGA)은 일본·대만의 선도 업체가 기술과 캐파에서 앞서 있다. 후발 주자가 이 시장에 침투하려면 대규모 설비투자와 수년의 양산 안정화 기간이 필요하고, 그동안 감가상각 부담이 이익을 짓누른다. 즉 전환은 방향은 맞지만 시간과 자본이 드는 이야기이고, 그 과정에서 재무 부담과 실행 리스크를 함께 진다. 반도체 후공정·패키징 장비 관점에서 이 흐름을 보고 싶다면 한미반도체(042700) 주식 전망이 패키징 밸류체인의 다른 축을 잘 보여준다.

투자자 입장에서 이 전환은 ‘옵션’으로 보는 게 맞다. 성공하면 사이클 종목이 구조적 성장주로 리레이팅되는 트리거가 되고, 지연되거나 실패하면 설비투자만 무겁게 남는다. 이 옵션의 실현 가능성을 분기 실적에서 패키지 기판 비중 변화로 추적하는 것이 관건이다.

인터플렉스와 자회사: 지분가치이자 변동성의 원천

코리아써키트를 연결 기준으로 보면 자회사 인터플렉스(FPCB)를 빼놓을 수 없다. FPCB는 접히고 휘는 부위에 쓰이는 연성기판으로, 스마트폰 카메라·디스플레이 모듈, 폴더블 힌지부 등에 들어간다.

인터플렉스의 문제이자 특징은 실적 진폭이 매우 크다는 점이다. FPCB는 특정 세트 모델·부품 채택에 따라 물량이 급증했다가 급감하는 사업이다. 대형 고객의 신모델 설계에 채택되면 실적이 뛰지만, 다음 모델에서 빠지거나 설계가 바뀌면 물량이 통째로 사라질 수 있다. 이 때문에 인터플렉스는 코리아써키트 연결 실적의 상방과 하방을 동시에 키우는 요인이다.

그룹 구조도 함께 봐야 한다. 코리아써키트는 영풍 계열의 전자부품 축을 담당하며, 계열사 간 지분이 얽혀 있다. 이런 구조에서는 순수 PCB 사업가치 외에 보유 지분의 가치, 자본 배분 정책, 지배구조 이슈가 주가에 반영된다. 지주·계열 구조를 가진 종목은 흔히 사업가치 대비 주가가 할인되는 경향(지주 디스카운트와 유사)이 있는데, 이 할인이 해소되면 리레이팅 여지가 되고, 지배구조 불확실성이 커지면 반대로 할인이 깊어진다.

구성 요소	성격	주가 영향 방향
PCB 본업(MLB/HDI)	사이클 레버리지	전방 수요·가동률에 연동
패키지 기판 전환	성장 옵션	성공 시 리레이팅, 지연 시 부담
인터플렉스(FPCB)	변동성 큰 자회사	고객 모델 채택에 좌우
영풍 계열 구조	지배구조·지분가치	할인/리레이팅 요인

정리하면 코리아써키트의 밸류에이션은 ‘본업 사이클 이익 × 배수’만으로는 잡히지 않는다. 자회사 지분가치와 그룹 구조 할인을 함께 얹은 합산 방식(sum-of-parts)으로 접근해야 큰 그림이 보인다.

코리아써키트 투자 리스크: 낙관론에 균형 맞추기

성장 옵션이 매력적일수록 리스크를 냉정하게 나열해 두는 것이 중요하다.

경기·세트 사이클 하방: 가장 직접적인 리스크다. 스마트폰·서버·PC 수요가 동시에 꺾이면 가동률이 떨어지고, 고정비 레버리지가 반대로 작동해 이익이 급감한다. 이것은 사업 모델의 구조적 특성이므로 일시적 악재가 아니라 상수로 이해해야 한다.

고객 집중: 소수 대형 고객 의존도가 높은 사업 구조에서는 고객 한 곳의 발주 정책 변화가 실적을 흔든다. 고객의 신모델 설계 채택 여부, 발주 물량 조정이 분기 실적의 변수가 된다.

저부가 구간 가격 경쟁: 범용 MLB·HDI는 중화권 PCB 업체의 대규모 캐파와 저가 공세에 노출돼 있다. 이 구간에 매출 비중이 높을수록 가격 하락 압력을 그대로 받는다. 패키지 기판 전환이 늦어지면 이 저부가 함정에서 벗어나기 어렵다.

설비투자·재무 부담: 패키지 기판 전환에는 대규모 설비투자가 따르고, 이는 감가상각 증가와 차입 부담으로 이어진다. 전환 초기에는 매출이 본격화되기 전에 비용이 먼저 발생해 이익률을 누른다. 사이클 저점과 대규모 투자 시기가 겹치면 재무 스트레스가 커진다.

원자재 가격: 동박, CCL(동박적층판) 등 핵심 원자재 가격 변동이 원가에 직접 영향을 준다. 원자재가 오르는데 판가에 전가하지 못하면 마진이 눌린다.

환율: 수출 비중이 있는 만큼 원-달러 환율 변동이 매출 환산과 원가에 영향을 준다. 원화 약세는 통상 수출 채산성에 우호적이지만, 달러 표시 원자재 비용 상승과 상쇄될 수 있다.

이 리스크들을 종합하면, 코리아써키트는 ‘싸게 사서 사이클을 견디는’ 접근이 맞는 종목이다. 사이클 고점에 좋은 실적과 높은 멀티플을 동시에 지불하면 이후 조정에서 이중으로 손실을 볼 수 있다.

국내 PCB 업체 비교: 코리아써키트의 포지션은 어디인가

코리아써키트를 이해하려면 같은 국내 PCB·기판 생태계 안에서 상대 위치를 보는 게 빠르다.

회사	사업 성격	패키지 기판 비중	특징
코리아써키트	통신·서버 MLB + FPCB 자회사	확장 중(전환 옵션)	사이클 레버리지, 그룹 구조
삼성전기	MLCC·기판·모듈 종합	높음	대형 종합부품, 기판+수동부품
대덕전자	PCB 중견, 패키지 기판 확대	높은 편	패키지 기판 전환 선행
중화권 PCB	범용 MLB 대량생산	낮음	저가·대규모 캐파

이 표에서 드러나는 코리아써키트의 특징은 ‘전환 중간 지점’에 있다는 것이다. 이미 패키지 기판 비중이 큰 대형사만큼 안정적이지도 않고, 순수 범용 MLB 업체만큼 사이클에만 노출된 것도 아니다. 이 어중간함이 곧 기회이자 리스크다. 전환이 성공적으로 진행되면 재평가 여지가 크고, 지지부진하면 저부가 사이클 종목의 할인을 계속 받는다.

투자 판단에서 이 위치를 어떻게 해석하느냐가 중요하다. 사이클 저점에서 전환 스토리를 싸게 사는 접근이라면 상방이 크지만, 전환 진척을 분기마다 확인하지 않으면 ‘전환이 안 되는 사이클 종목’을 비싸게 들고 있는 함정에 빠질 수 있다. 같은 반도체 사이클을 파운드리 관점에서 비교해 보고 싶다면, 성숙 노드 파운드리의 수익 구조를 다룬 DB하이텍(000990) 주식 전망이 사이클 종목의 방어력을 이해하는 데 좋은 대조군이 된다.

한국 투자자를 위한 실전 시나리오 3가지

코리아써키트는 KOSPI 상장 국내주식이라, 미국주식과 세금·환율 구조가 다르다. 이 차이를 전제로 세 가지 실전 접근을 정리한다.

시나리오 1: 사이클 저점 매집과 고점 분할 매도

코리아써키트처럼 고정비 레버리지가 큰 사이클 종목은 ‘정액 적립’보다 ‘사이클 연동’ 접근이 맞다. 전방 스마트폰·서버 수요가 바닥을 확인하고 가동률·수주가 돌아서는 초입에서 비중을 늘리고, 가동률이 꽉 차고 이익률이 정점에 다다른 국면에서 분할로 덜어내는 방식이다.

핵심은 실적이 아니라 선행지표를 보는 것이다. 매출과 이익이 좋아진 뒤에 사면 이미 늦은 경우가 많다. 가동률의 선행지표인 수주, 전방 세트 출하 전망, 패키지 기판 신규 수주가 방향 전환의 신호다.

시나리오 2: 국내주식 세금 구조와 배당·거래 비용 이해

코리아써키트는 국내 상장주식이므로, 일반 투자자(소액주주)의 상장주식 매매차익은 원칙적으로 양도세 과세 대상이 아니다(대주주 요건에 해당하면 별도). 대신 매도 시 증권거래세가 부과되고, 배당을 받으면 배당소득세가 적용된다. 즉 미국주식처럼 매매차익에 22% 양도세와 250만 원 공제를 계산할 필요가 없다는 점이 국내주식의 세제상 특징이다.

여기서 자연스럽게 갈리는 판단이 있다. 같은 반도체·전자 테마를 국내주식으로 담을지, 해외주식으로 담을지다. 해외주식은 매매차익에 양도세가 붙고 환율 변수가 추가된다. 해외 종목의 양도세·신고 실무는 해외주식 양도소득세 신고 가이드에 정리해 두었으니, 코리아써키트 같은 국내주식과 세제·환율 측면에서 비교해 판단하면 포트폴리오 설계가 명확해진다.

시나리오 3: 포트폴리오 내 비중과 성장주 배분

코리아써키트는 변동성이 큰 중소형 사이클 종목이라, 개별 종목 비중을 과도하게 싣는 것은 위험하다. 성장·테마 위성 포지션으로 제한적으로 담고, 반도체·AI 하드웨어 사이클에 대한 노출을 이 종목 하나에 몰아넣지 않는 것이 합리적이다.

AI·반도체 하드웨어 사이클 전반에 분산해 접근하고 싶다면 개별 부품주와 상위 세트·소재 종목, ETF를 함께 구성하는 편이 낫다. 이 큰 그림은 AI 주식 투자 가이드 2026에서 종목·ETF 선별 관점으로 정리해 두었다. 또한 코리아써키트처럼 배당보다 자본이득 중심인 종목은, 안정적 현금흐름을 담당하는 배당 축과 짝을 이룰 때 포트폴리오가 균형을 잡는다. 배당 축 설계는 SCHD 배당 ETF 가이드 2026을 참고하면 좋다.

코리아써키트 분기마다 봐야 할 핵심 지표

보유하거나 관심 종목으로 추적할 때, 분기 실적에서 먼저 확인해야 할 지표를 우선순위로 정리한다.

1순위: 공장 가동률과 전방 세트 출하

가동률이 이 종목 손익의 스위치다. 스마트폰·서버 출하 전망이 가동률의 선행지표이므로, 세트 업체의 출하 가이던스와 재고 흐름을 함께 봐야 한다. 가동률이 상승 전환하면 이익 레버리지가 곧 따라온다.

2순위: 제품 믹스 내 패키지 기판 비중

전환 스토리의 진척을 재는 핵심 지표다. 매출에서 고부가 패키지 기판이 차지하는 비중이 실제로 늘고 있는지가 장기 리레이팅의 근거다. 이 비중이 정체되면 전환 논거를 재검토해야 한다.

3순위: 인터플렉스 등 자회사 손익

연결 실적의 상·하방을 키우는 변수다. 자회사 FPCB 실적이 대형 고객 모델 채택에 따라 어떻게 움직이는지, 흑자·적자 전환 여부를 확인해야 한다.

4순위: 원자재 가격과 마진

동박·CCL 가격 흐름과 그것을 판가에 전가했는지가 마진을 결정한다. 원가는 오르는데 판가 전가가 안 되면 매출이 늘어도 이익이 눌린다.

5순위: 설비투자·차입과 환율

패키지 기판 투자에 따른 CAPEX·감가상각 부담, 차입금 추이, 그리고 수출 채산성에 영향을 주는 원-달러 환율을 함께 본다. 대규모 투자 시기와 사이클 저점이 겹치는지가 재무 스트레스의 관건이다.

이 다섯 지표를 묶어서 보면 “매출이 몇 퍼센트 늘었다”는 헤드라인을 넘어, 사이클의 위치와 전환의 진척을 함께 읽을 수 있다.

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이 글은 정보 제공 목적으로 작성된 투자 의견이며, 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않습니다. 주식 투자에는 원금 손실 위험이 있으며, 투자 결정은 본인의 재무 상황과 위험 감수 능력을 고려해 직접 판단하시기 바랍니다. 본 글에서 언급된 기업의 사업 현황이나 전망은 작성 시점 기준이며, 실제 투자 전 최신 공시 자료와 전문가 의견을 반드시 확인하십시오.

코리아써키트는 어떤 사업을 하는 회사인가요?

코리아써키트는 인쇄회로기판(PCB)을 만드는 KOSPI 상장 제조사입니다. 스마트폰·통신·서버용 다층기판(MLB)과 HDI, 그리고 반도체 패키지에 들어가는 기판(substrate)을 생산합니다. 전자제품 안에서 부품들을 전기적으로 연결하는 '판'을 만드는 회사라고 이해하면 쉽습니다.

PCB, MLB, HDI, 패키지 기판은 각각 무엇이 다른가요?

PCB는 인쇄회로기판 전체를 부르는 말이고, MLB(다층기판)는 여러 층을 쌓은 일반 기판, HDI는 층을 더 미세하게 쌓아 고밀도로 배선한 스마트폰용 기판입니다. 패키지 기판(substrate)은 반도체 칩을 메인보드에 연결해 주는 가장 미세하고 부가가치가 높은 기판으로, 기술 난도와 마진이 가장 큽니다. 저부가에서 고부가 순서로 MLB < HDI < 패키지 기판이라고 보면 됩니다.

코리아써키트 실적은 왜 변동성이 큰가요?

전방 세트(스마트폰·서버·PC) 출하량 사이클에 실적이 직접 연동되기 때문입니다. PCB는 고정비 비중이 높은 장치 산업이라 가동률이 조금만 떨어져도 이익이 크게 줄고, 반대로 가동률이 차면 이익이 급증하는 레버리지 구조입니다. 여기에 특정 대형 고객 의존도까지 겹쳐 분기 실적 진폭이 큽니다.

자회사 인터플렉스(Interflex)는 코리아써키트에 어떤 의미인가요?

인터플렉스는 연성회로기판(FPCB)을 만드는 자회사입니다. 스마트폰 카메라·디스플레이 모듈처럼 접히고 휘어지는 부위에 쓰이는 기판인데, 고객·모델 채택 여부에 따라 실적 변동이 큰 사업입니다. 코리아써키트 연결 실적과 지분가치에 영향을 주는 핵심 변수이면서, 동시에 변동성의 원천이기도 합니다.

코리아써키트는 영풍그룹 계열인가요?

네, 코리아써키트는 영풍 계열의 전자부품 축을 담당하는 회사로 분류됩니다. 지주 성격의 지배구조 안에서 계열사 지분이 얽혀 있어, 순수 PCB 사업가치 외에 지배구조·지분가치 변수도 함께 봐야 합니다. 그룹 리스크와 자본 배분 정책이 주가 디스카운트/리레이팅 요인이 될 수 있습니다.

반도체 패키지 기판 전환이 왜 중요한가요?

일반 MLB·HDI는 경쟁이 치열하고 마진이 얇은 저부가 구간입니다. 반면 반도체 패키지 기판은 진입장벽이 높고 마진이 두터운 고부가 시장입니다. 코리아써키트가 제품 믹스를 패키지 기판 쪽으로 옮겨갈수록 사이클 저점의 이익 방어력과 구조적 수익성이 개선됩니다. 이 전환의 속도와 성공 여부가 장기 밸류에이션의 핵심입니다.

코리아써키트 주가에 가장 큰 리스크는 무엇인가요?

첫째 경기·세트 사이클 민감도(스마트폰·서버 수요 둔화), 둘째 특정 대형 고객 의존에서 오는 물량 변동, 셋째 저부가 기판 구간의 가격 경쟁과 중화권 PCB 업체의 공세, 넷째 인터플렉스 등 자회사 실적 변동, 다섯째 대규모 설비투자에 따른 감가상각·재무 부담입니다.

코리아써키트는 배당을 주나요?

코리아써키트는 성장·설비투자 성격이 강한 사이클 종목이라 배당 수익률만 보고 접근할 종목은 아닙니다. 배당이 있더라도 규모가 크지 않고 실적 사이클에 따라 변동할 수 있습니다. 안정적 배당 현금흐름이 목적이라면 배당 중심 종목·ETF와 병행하는 편이 현실적입니다.

코리아써키트에 투자할 때 분기마다 무엇을 봐야 하나요?

전방 스마트폰·서버 출하 사이클, 공장 가동률, 제품 믹스 내 패키지 기판 비중, 원자재(동박·CCL) 가격, 인터플렉스 등 자회사 손익, 환율(수출 비중), 설비투자 규모와 감가상각 부담을 봐야 합니다. 이 지표들이 사이클 저점과 고점을 판단하는 실전 신호입니다.

코리아써키트와 삼성전기·대덕전자 같은 국내 PCB 업체는 어떻게 다른가요?

삼성전기는 MLCC·패키지 기판·카메라모듈을 아우르는 대형 종합부품사이고, 대덕전자는 패키지 기판 비중을 빠르게 키운 중견 PCB사입니다. 코리아써키트는 통신·서버 MLB 기반에 FPCB 자회사(인터플렉스)를 두고 패키지 기판으로 확장하는 구조라, 각사의 제품 믹스와 고객 구성이 사이클 대응력을 가릅니다.