솔브레인 357780 주식 전망 2026 반도체 소재 식각액 CMP 슬러리

솔브레인(357780) 주식 전망 2026: 반도체 소재 국산화 해자와 메모리 사이클의 두 얼굴

Daylongs · 2026년 6월 24일 · 17분 소요

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솔브레인 투자를 고민한다면 먼저 이것부터

솔브레인은 한 문장으로 정의하기 어려운 회사다. 겉으로는 화학 소재 기업이지만, 실제 주가는 반도체 메모리 사이클에 거의 그대로 묶여 움직인다. 식각액·CMP 슬러리·전구체 같은 소재가 삼성전자와 SK하이닉스의 낸드·DRAM 라인에서 소모되기 때문이다. 그래서 솔브레인을 이해하는 출발점은 “이 회사는 메모리 업황에 베팅하는 소재주”라는 인식이다.

필자의 결론부터 말하자면: 솔브레인은 소재 국산화와 미세화·고단화라는 강력한 구조적 수요 기반을 가진 회사지만, 메모리 다운사이클과 고객 집중이라는 두 개의 칼날을 항상 안고 있다. 업황이 좋을 때의 복리 성장 스토리와 업황이 꺾일 때의 날카로운 실적 둔화가 반복되는 종목이다. 이 두 얼굴을 동시에 이해한 뒤에 투자해야 한다.

솔브레인을 단순히 “반도체 소재 성장주”로만 보고 들어간 투자자들은 메모리 다운사이클에서 예상보다 큰 주가 낙폭에 놀라는 경우가 많다. 반대로 “메모리 사이클 연동 소재주”로 정확히 분류한 투자자들은 업황 사이클에 맞춰 비중을 조절하며 더 나은 결과를 낸다. 이 분류 차이가 투자 성과를 가른다.

국내 투자자 입장에서 솔브레인은 매력적인 종목이다. 해외주식이 아니라 국내주식이므로 환율 리스크가 없고, 배당도 지급하며, 무엇보다 한국 반도체 산업의 공급망 한가운데에 자리 잡고 있다. 삼성전자·SK하이닉스에 투자하는 것보다 더 ‘소재 레버리지’가 강한 방식으로 메모리 사이클에 베팅하는 수단이기도 하다.

👉 솔브레인의 최대 고객사 사이클을 이해하려면 SK하이닉스(000660) 주식 전망 2026을 먼저 함께 읽어보자.

식각액 해자: “인증 락인”이 만드는 진입장벽

솔브레인의 가장 강력한 사업 기반은 반도체 공정용 식각액이다. 그중에서도 불산(HF) 계열 초고순도 식각액과 인산계 식각액이 핵심이다. 이 사업이 왜 단순한 화학 제조가 아닌지, 해자의 층위를 나눠서 보자.

첫째, 초고순도 관리의 난도다. 반도체 식각액은 웨이퍼 표면의 미세한 막을 정밀하게 깎아내는 화학물질이다. 미세 공정으로 갈수록 입자·금속 이온 같은 불순물이 ppb(10억분율) 수준으로 관리돼야 한다. 단순히 식각액을 만드는 것과, 첨단 공정이 요구하는 초고순도 스펙을 안정적으로 양산하는 것은 전혀 다른 영역이다. 이 순도 관리 노하우가 첫 번째 진입장벽이다.

둘째, 고객 라인 승인(qualification)이라는 락인이다. 반도체 회사는 소재 하나를 새로 도입할 때 자사 공정 라인에서 장기간 검증을 거친다. 수율과 직결되기 때문에 한 번 승인된 소재를 바꾸는 것을 극도로 꺼린다. 솔브레인처럼 이미 삼성·하이닉스 라인에 승인된 공급사는 이 검증 시간 자체가 경쟁사의 진입을 막는 해자가 된다. 신규 진입자는 기술이 있어도 ‘검증 줄’을 처음부터 서야 한다.

셋째, 고객 인접성과 대응 속도다. 식각액은 부피가 크고 위험물(불산)이라 운송·보관에 비용과 리스크가 따른다. 고객사 공장 인근에 생산 거점을 두고 안정적으로 공급하는 능력, 그리고 공정 변경 시 빠르게 대응하는 기술 지원이 거래 지속성을 만든다. 단순 가격이 아니라 ‘안정 공급+기술 대응’의 패키지가 경쟁력이다.

식각액 해자 요소	내용	경쟁사 진입 난이도
초고순도 양산	ppb급 불순물 관리 노하우	높음
고객 라인 승인	장기 검증·수율 검증 통과	매우 높음
안정 공급·기술 대응	인접 거점, 공정 변경 대응	중간~높음

다만 이 해자가 철벽은 아니다. 고객사는 항상 공급망 다변화를 추구하므로 복수 공급사 정책을 쓴다. 단가 인하 압박도 상시적이다. 해자는 신규 진입을 막아주지만, 기존 공급사 간 점유율 경쟁과 마진 압박까지 막아주지는 못한다.

소재 포트폴리오: 식각액 너머 CMP 슬러리와 전구체

솔브레인을 ‘식각액 회사’로만 이해하면 절반만 본 것이다. 반도체 소재 포트폴리오가 여러 갈래로 뻗어 있고, 이 다각화가 사이클 변동을 일부 완충한다.

CMP 슬러리: CMP(화학적 기계적 평탄화)는 웨이퍼 표면을 매끄럽게 다듬는 공정이다. 슬러리는 그 연마에 쓰이는 입자 분산 화학물질로, 미세 공정에서 평탄도가 수율을 좌우하기 때문에 중요도가 높다. 식각액과는 다른 공정 단계에 들어가므로 수요 동인이 부분적으로 분산된다.

전구체(프리커서): 전구체는 ALD/CVD 같은 박막 증착 공정에서 막을 쌓는 원료 화학물질이다. 3D 낸드 단수가 높아지고 DRAM이 미세화될수록 증착 스텝이 늘어 전구체 소모가 증가한다. 고단화·미세화 트렌드의 직접 수혜를 받는 제품군이라 성장성 측면에서 주목된다.

인산계 식각액: 질화막 식각 등에 쓰이는 인산계 식각액은 3D 낸드 공정에서 특히 소모량이 큰 영역이다. 낸드 고단화가 진행될수록 인산계 식각액 수요가 구조적으로 늘어나는 구조다.

제품군	들어가는 공정	주요 수요 동인
불산계 식각액	산화막 식각·세정	메모리 가동률, 미세화
인산계 식각액	질화막 식각(낸드)	낸드 고단화
CMP 슬러리	평탄화	미세 공정 평탄도 요구
전구체	ALD/CVD 증착	고단·미세화 증착 스텝 증가

이 포트폴리오의 의미는, 솔브레인의 매출이 단일 제품의 운명에 묶이지 않는다는 점이다. 메모리 가동률 변수는 공통이지만, 제품별로 미세화·고단화·디스플레이 같은 별도 동인을 갖는다. 그래서 투자자는 ‘식각액 매출’만 볼 게 아니라 전구체·CMP의 비중 변화도 함께 추적해야 한다.

미세화·고단화: 웨이퍼당 소재 사용량이 늘어나는 구조

솔브레인 장기 강세론의 핵심은 “단순히 반도체가 더 팔린다”가 아니라 “웨이퍼 한 장당 들어가는 소재량이 늘어난다”는 데 있다.

3D 낸드를 보자. 평면 낸드 시절보다 단수가 수십 배로 높아지면서, 막을 쌓고(증착) 깎는(식각) 공정 횟수가 폭발적으로 늘었다. 단수가 올라갈수록 식각액·전구체의 소모량이 같이 증가한다. 즉, 낸드 비트(bit) 출하량이 그대로라도, 고단화가 진행되면 소재 수요는 더 빠르게 늘어난다.

DRAM도 마찬가지다. 미세 공정으로 갈수록 공정 스텝이 늘고, 소재 집약도가 올라간다. 여기에 차세대 DRAM 구조 변화가 더해지면 신규 소재 채택 기회도 생긴다.

이 ‘소재 집약도 상승’ 트렌드가 솔브레인 같은 소재사에 우호적인 이유는 명확하다. 반도체 시장이 비트 단위로는 천천히 성장해도, 공정 복잡도가 올라가면서 소재 단위 수요는 그보다 빠르게 늘 수 있기 때문이다. 메모리 출하량 둔화기에도 미세화·고단화가 부분적 완충 역할을 한다.

다만 이 논리에는 함정도 있다. 미세화·고단화는 장기 추세지만, 분기 실적은 결국 메모리 가동률에 좌우된다. 다운사이클에는 고객사가 가동률을 줄이고 신규 투자를 미루므로, 장기 소재 집약도 상승이 단기 수요 급감을 막아주지는 못한다. 구조적 성장과 사이클 변동을 동시에 머릿속에 두어야 한다.

👉 메모리 미세화가 만드는 소재·장비 수요는 원익IPS(240810) 주식 전망 2026에서 장비 관점으로 비교해 보면 그림이 더 명확해진다.

소재 국산화: 2019년 이후 바뀐 공급망 지형

솔브레인을 이야기할 때 빼놓을 수 없는 것이 ‘소재 국산화’ 테마다.

2019년 일본이 불화수소(HF)를 포함한 핵심 반도체 소재의 대한국 수출을 규제하면서, 국내 반도체 업계는 공급망의 일본 의존도를 절감하는 것이 얼마나 큰 리스크였는지 체감했다. 이후 핵심 소재의 국산화·다변화는 단순한 비용 절감이 아니라 ‘공급 안보’ 차원의 과제가 됐다.

불산 계열 식각액을 국내에서 안정적으로 양산·공급할 수 있는 솔브레인은 이 흐름의 직접 수혜주로 부각됐다. 고객사 입장에서 핵심 소재를 국내에서 안정적으로 조달할 수 있다는 것은 단가를 넘어선 전략적 가치다. 이 공급망 안정성 요구가 솔브레인에게 구조적 수요 기반을 제공한다.

다만 국산화 테마를 과대 해석하면 안 된다. 국산화는 솔브레인에게 ‘진입 기회와 안정적 거래 지위’를 주지만, 그 자체가 단가 프리미엄을 보장하지는 않는다. 오히려 국산 공급사가 늘면서 국내 소재사 간 경쟁이 심화될 수도 있다. 국산화는 파이를 키워주는 동시에, 그 파이를 나눌 경쟁자도 함께 키운다는 점을 기억해야 한다.

솔브레인 투자 리스크: 낙관론에 균형을 맞추는 현실 점검

솔브레인의 성장 스토리는 분명히 매력적이다. 그러나 아래 리스크들을 진지하게 따져야 한다.

메모리 다운사이클 리스크: 이것이 가장 직접적이고 구조적인 리스크다. 메모리 업황이 꺾이면 고객사 가동률이 떨어지고 신규 투자가 미뤄지면서 소재 수요가 급감한다. 솔브레인 주가는 이 사이클에 크게 출렁인다. 단기 악재가 아니라 비즈니스 모델의 영구적 특성으로 이해해야 한다.

고객 집중 리스크: 매출이 삼성전자·SK하이닉스 등 소수 대형 고객에 의존한다. 안정적 거래라는 장점의 이면에, 고객사의 가동률 하락이나 단가 인하 요구가 곧바로 실적에 전이된다. 고객이 복수 공급사 정책을 강화하면 점유율 방어 부담도 커진다.

소재 단가 경쟁: 고객사는 상시적으로 소재 단가 인하를 요구하고, 국산 경쟁사도 늘고 있다. 미세화로 소재 사용량이 늘어도 단가가 깎이면 매출·마진이 동시에 압박받을 수 있다. 볼륨 성장과 단가 하락이 겹치는 국면을 경계해야 한다.

원재료·환율·규제: 화학 소재 기업이므로 원재료 가격 변동과 환경·안전 규제(특히 불산 같은 위험물 취급)가 비용과 운영 리스크로 작용한다. 위험물 사고는 평판·가동 양면에서 큰 충격을 줄 수 있다.

밸류에이션 변동성: 솔브레인은 메모리 사이클 기대를 반영해 거래되므로, 업황 기대가 살아날 때 멀티플이 빠르게 확장되고 우려가 커지면 빠르게 수축한다. 펀더멘털이 조금 흔들려도 멀티플 재조정으로 주가 충격이 증폭되는 양방향 레버리지가 변동성의 핵심 이유다.

한국 투자자를 위한 실전 시나리오 3가지

시나리오 1: 반도체 소재 바스켓 안에서의 솔브레인 포지셔닝

솔브레인을 단독 종목으로 보유하기보다, 반도체 소재·장비 종목 바스켓의 한 축으로 배치하는 접근이 합리적이다.

솔브레인은 ‘소재 레버리지’가 강한 종목이다. 삼성전자·SK하이닉스 같은 세트 기업보다 메모리 사이클에 더 민감하게 반응한다. 좋을 때 더 오르고, 나쁠 때 더 빠진다. 따라서 개별 비중을 과도하게 키우기보다 5% 내외로 제한하고, 업황 확장 국면에 비중을 높이고 사이클 전환 신호에 줄이는 전략이 유효하다.

소재 바스켓을 구성한다면 식각액·CMP 강자인 솔브레인, 증착 장비, 후공정 테스트 소켓·핸들러 등 공정 단계가 다른 종목을 섞어 단일 공정 리스크를 분산하는 것이 좋다. 솔브레인은 그 안에서 ‘소재 집약도 상승’ 베팅 역할을 맡는다.

👉 후공정(테스트) 사이클을 함께 보고 싶다면 테크윙(089030) 주식 전망 2026을 참고하자.

시나리오 2: 국내주식 배당·금융투자소득세 관점의 보유 전략

솔브레인은 해외주식이 아니라 국내주식이므로 해외주식 양도소득세(22%) 대신 국내주식 과세 체계가 적용된다. 핵심은 두 가지다.

첫째, 배당이다. 솔브레인은 현금배당을 실시해 온 기업이라, 배당 기준일(배당락 전) 보유분에 대해 배당을 받을 수 있다. 한국 거주자의 배당소득은 15.4%(소득세 14%+지방세 1.4%)가 원천징수된다. 다만 연간 금융소득(이자+배당)이 2,000만 원을 초과하면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산 누진과세될 수 있으므로, 배당 규모가 큰 투자자는 계좌 분산이나 가족 명의 분산을 고려할 수 있다.

둘째, 매매차익 과세다. 현재 상장 국내주식의 소액주주 매매차익은 비과세이며, 금융투자소득세(금투세) 도입 여부·시기는 정책 변동 사안이다. 향후 금투세가 시행되면 국내주식 양도차익도 일정 공제 한도를 넘는 부분에 과세될 수 있으므로, 보유·매도 계획을 세울 때 세제 변경 가능성을 변수로 두어야 한다.

사이클 변동이 큰 솔브레인은 업황 고점 부근에서 일부 차익을 실현하고 다운사이클에 재매수하는 분할 전략이 세후 수익 관리에 유리할 수 있다. 다만 사이클 전환 타이밍을 사전에 맞추기 어렵다는 점은 늘 염두에 둬야 한다.

시나리오 3: 메모리 업황 모니터링을 통한 입·퇴장 전략

솔브레인은 메모리 사이클 연동성이 높기 때문에 ‘정액 적립’보다 ‘업황 지표 연동 모니터링’이 더 적합할 수 있다.

핵심 모니터링 지표:

삼성전자·SK하이닉스의 가동률·설비투자(capex) 방향 → 소재 수요의 선행 신호
낸드·DRAM 현물·고정 가격 추세 → 메모리 업황 턴 신호
솔브레인 분기 실적의 제품별 매출 비중·마진 → 단가 경쟁 강도 확인

메모리 가격이 바닥을 다지고 고객사 가동률이 회복되며 capex가 재개되는 국면에서 비중을 늘리고, 다운사이클 진입 신호가 보이면 줄이는 전략이 장기 리스크-대비-수익을 개선할 수 있다.

다만 이 전략의 어려움은 사이클 전환 시점을 사전에 예측하기 어렵다는 데 있다. 메모리 가격이 이미 회복된 뒤에야 솔브레인 주가가 움직이는 것이 아니라, 오히려 주가가 업황 기대를 선반영해 먼저 움직이는 경우가 많다. 따라서 ‘지표가 좋아진 걸 확인하고 들어가면 이미 늦다’는 점을 인식하고 선행 신호에 집중해야 한다.

솔브레인과 유사 종목 비교: 포트폴리오에서 어떤 포지션인가

솔브레인을 포트폴리오에 넣기 전에 비슷한 특성의 종목들과 비교하면 포지셔닝이 더 명확해진다.

회사	카테고리	핵심 제품	주요 해자	메모리 사이클 민감도
솔브레인	반도체 소재	식각액·CMP·전구체	인증 락인·국산화	높음
한솔케미칼	반도체·전지 소재	과산화수소·전구체·실리콘 음극재	소재 다변화	중간~높음
동진쎄미켐	반도체 소재	포토레지스트·발포제	감광액 기술	중간~높음
원익IPS	반도체 장비	증착·식각 장비	장비 인증·고객 기반	높음

이 비교에서 솔브레인의 특이성이 드러난다. 같은 ‘반도체 국산화’ 테마라도 제품군이 달라 직접 경쟁보다는 부분적으로 겹친다. 솔브레인은 식각액·CMP·전구체라는 소모성 소재(consumable)에 강하고, 이는 가동률에 비례해 반복 소모된다는 점에서 장비주와는 수요 패턴이 다르다.

소재는 가동률이 유지되는 한 반복 소비되는 반면, 장비는 투자(capex) 사이클을 탄다. 그래서 다운사이클 초기엔 capex가 먼저 줄어 장비주가 먼저 빠지고, 가동률이 본격적으로 꺾이는 국면에서 소재 수요가 둔화된다. 이 시차를 이해하면 소재주와 장비주의 비중을 사이클 국면에 맞춰 조절할 수 있다.

👉 같은 테마의 비교 종목으로 리노공업(058470) 주식 전망 2026도 함께 보면 후공정 소모품 관점이 더해져 그림이 풍부해진다.

솔브레인 실적 모니터링: 분기마다 봐야 할 핵심 지표

솔브레인을 보유하거나 추적할 때 분기 실적에서 무엇을 먼저 봐야 할지 알면 판단이 훨씬 명확해진다.

1순위: 고객사 가동률과 메모리 업황 신호

솔브레인 실적의 1차 동인은 삼성·하이닉스의 가동률이다. 메모리 가격이 회복되고 고객사가 가동률을 높이며 신규 투자를 재개하는지가 핵심이다. 솔브레인 자체 실적보다 고객사 업황 신호가 선행 지표 역할을 한다.

2순위: 제품별 매출 비중 변화

식각액 외에 전구체·CMP 슬러리 비중이 늘고 있는지 확인하자. 고단·미세화 수혜 제품군(전구체·인산계 식각액)의 비중 상승은 구조적 성장 동력이 살아 있다는 신호다.

3순위: 마진과 단가 추이

볼륨이 늘어도 마진이 같이 개선되는지, 아니면 단가 인하로 마진이 눌리는지 봐야 한다. 매출은 느는데 마진이 빠지면 단가 경쟁 압력이 커지고 있다는 해석이 가능하다.

4순위: 비반도체(디스플레이·전해액) 기여

디스플레이 소재와 2차전지 전해액이 매출에서 차지하는 비중과 성장 방향도 옵션 가치로 추적할 가치가 있다. 본진(반도체)이 둔화될 때 보조 엔진이 얼마나 완충하는지 가늠하는 지표다.

이 네 가지를 종합하면 ‘매출이 몇 % 늘었다’는 헤드라인을 넘어 비즈니스의 질적 변화를 추적할 수 있다.

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이 글은 정보 제공 목적으로 작성된 투자 의견이며, 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않습니다. 주식 투자에는 원금 손실 위험이 있으며, 투자 결정은 본인의 재무 상황과 위험 감수 능력을 고려해 직접 판단하시기 바랍니다. 본 글에서 언급된 기업의 사업 현황이나 전망은 작성 시점 기준이며, 실제 투자 전 최신 공시 자료와 전문가 의견을 반드시 확인하십시오.

솔브레인은 어떤 사업을 하는 회사인가요?

솔브레인은 반도체·디스플레이·2차전지에 들어가는 화학 소재를 만드는 국내 소재 기업입니다. 핵심은 반도체 공정용 초고순도 식각액(불산 계열), 인산계 식각액, CMP 슬러리, 전구체(프리커서) 등이며, 디스플레이용 식각액과 2차전지 전해액도 함께 공급합니다.

솔브레인 주가에서 가장 중요한 변수는 무엇인가요?

메모리 반도체 업황입니다. 솔브레인의 소재는 낸드·DRAM 생산 라인에서 소모되기 때문에, 삼성전자·SK하이닉스의 가동률과 투자(capex)가 늘면 소재 수요가 늘고, 메모리 다운사이클에는 함께 둔화됩니다. 결국 메모리 사이클이 실적의 1차 동인입니다.

솔브레인의 식각액 사업이 왜 진입장벽이 높은가요?

반도체 식각액은 초고순도와 입자·금속 불순물 관리가 핵심인데, 미세 공정으로 갈수록 요구 스펙이 까다로워집니다. 고객사 라인에 한번 승인(qualification)되면 교체가 어렵고 검증에 오랜 시간이 걸립니다. 이 '인증 락인'이 솔브레인 같은 기존 공급사의 해자를 만듭니다.

고단 낸드·DRAM 미세화가 솔브레인에 왜 유리한가요?

3D 낸드는 단수가 높아질수록 식각·증착 공정 횟수가 늘어나고, 그만큼 식각액과 전구체 소모량이 증가합니다. DRAM도 미세화·고단화가 진행되면 공정 스텝이 늘어나 소재 집약도가 올라갑니다. 웨이퍼당 소재 사용량이 늘어나는 구조라 솔브레인 같은 소재사에 장기적으로 우호적입니다.

솔브레인의 고객 집중 리스크는 어느 정도인가요?

솔브레인 매출은 삼성전자와 SK하이닉스 등 소수 대형 고객에 크게 의존합니다. 이는 안정적 거래라는 장점과 동시에, 고객사 가동률 하락이나 단가 인하 압박이 곧바로 실적에 전이되는 취약점이 됩니다. 고객 집중은 양날의 검입니다.

솔브레인은 배당을 주나요? 국내주식 배당 과세는 어떻게 되나요?

솔브레인은 분할 이후 현금배당을 실시해 온 기업입니다. 배당락 전 보유분에 한해 배당을 받을 수 있고, 한국 거주자의 배당소득은 15.4%(소득세 14%+지방세 1.4%) 원천징수되며, 연간 금융소득(이자+배당)이 2,000만 원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 됩니다.

솔브레인과 동진쎄미켐, 한솔케미칼의 차이는 무엇인가요?

동진쎄미켐은 포토레지스트(감광액)·발포제, 한솔케미칼은 과산화수소·전구체·실리콘 음극재가 강점입니다. 솔브레인은 식각액(불산·인산계)과 CMP 슬러리, 전구체에 강합니다. 같은 '반도체 소재 국산화' 테마지만 제품군이 달라 직접 경쟁보다는 부분적으로 겹칩니다.

소재 국산화 테마가 솔브레인에 왜 중요한가요?

2019년 일본의 불화수소 등 수출 규제 이후 국내 반도체 업계는 핵심 소재의 국산화·공급망 다변화를 적극 추진했습니다. 불산 계열 식각액을 국내에서 안정적으로 공급할 수 있는 솔브레인은 이 흐름의 직접 수혜주로 부각됐고, 공급망 안정성이라는 구조적 수요 기반을 확보했습니다.

솔브레인의 2차전지 전해액 사업은 얼마나 중요한가요?

전해액은 솔브레인의 성장 다각화 축 중 하나지만, 반도체 소재만큼의 핵심 사업은 아닙니다. 전기차·배터리 시장 성장에 연동되는 옵션 가치로 보는 것이 현실적입니다. 반도체가 본진, 디스플레이·전해액이 보조 엔진이라는 구조로 이해하면 됩니다.

솔브레인 투자 시 분기마다 무엇을 봐야 하나요?

메모리 고객사(삼성·하이닉스)의 가동률과 설비투자 방향, 낸드 고단화·DRAM 미세화 진행 상황, 식각액·전구체 등 제품별 매출 비중, 그리고 소재 단가와 마진 추이를 봐야 합니다. 메모리 업황 턴 신호가 솔브레인 실적의 선행 지표 역할을 합니다.

솔브레인 주가는 왜 변동성이 큰가요?

솔브레인은 메모리 사이클에 강하게 연동되는 소재주라, 반도체 업황 기대가 살아날 때 주가가 빠르게 오르고 다운사이클 우려가 커지면 크게 조정받습니다. 여기에 고객 집중·단가 경쟁 이슈가 더해지면 변동성이 증폭됩니다. 사이클 종목 특유의 출렁임으로 이해해야 합니다.